国企改革重磅不断！

12月16日晚间，四川方向又传来国企改革的重磅消息。四川九洲和依顿电子双双公告，其控股股东九洲集团与绵阳市国资委、四川省财政厅及国开基金签订增资扩股协议。协议后，九洲集团注册资本将从30亿元增至36.15亿元，国开基金将持有九洲集团17.01%的股权。

四川国企改革出手迅猛，近一个月动作频频。11月29日晚间，川投能源、川能动力、华海清科同步披露，公司接到通知，获悉四川省人民政府拟启动四川省投资集团与四川省能源投资集团的战略重组事宜。而且，从四川隔壁的重庆来看，国企改革已经在如火如荼地进行。

上周结束的中央经济工作会议亦对国企改革做出了重要部署：发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效，高质量完成国有企业改革深化提升行动。按照计划，国企改革可能在2025年迎来全面收官阶段。因此，资本市场对此也有较高期待。

458亿大国企联袂500亿大基金

据四川九洲和依顿电子的公告，这两家公司的控股股东九洲集团股权层面迎来了变动。

四川九洲称，公司于近日收到控股股东九洲集团的通知，获悉九洲集团及其股东绵阳市国有资产监督管理委员会、四川省财政厅，与国开制造业转型升级基金共同签署《四川九洲投资控股集团有限公司增资扩股协议》，九洲集团的股权结构拟发生变更。

增资扩股完成后，九洲集团注册资本从30亿元增加至36.15亿元，国开制造业转型升级基金持有九洲集团股权比例为17.01%。本次控股股东股权结构变更，不会导致其持有公司股份数量和持股比例发生变化，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更，公司控股股东仍为九洲集团，公司的实际控制人仍为绵阳市国有资产监督管理委员会。

资料显示，国开制造业转型升级基金（有限合伙）成立于2020年5月26日，注册地位于北京市顺义区后沙峪镇安富街6号1205室，法定代表人为国开投资基金管理有限责任公司。国开制造业转型升级基金的总规模为500亿元人民币。该基金重点围绕制造业转型升级和高质量发展方向，主要投向电力装备及新一代信息技术领域。

据九洲集团官网，四川九洲投资控股集团有限公司位于中国科技城四川省绵阳市，前身为国营涪江机器厂，始建于1958年，为国家“一五”期间156项重点工程之一，现已发展成为聚焦电子信息和数字智能生态的大型高科技企业集团，是服务制造强国战略和区域产业发展的国有资本投资集团。九洲集团现有资产458亿元，员工25000余人，2023年实现营业收入438亿元。该公司列中国电子信息竞争力百强第29位。

川渝动作不断

今年以来，川渝动作不断，思维超前。11月29日晚间，川投能源、川能动力、华海清科同步披露，公司接到通知，获悉四川省人民政府拟启动四川省投资集团与四川省能源投资集团的战略重组事宜。公告同时显示，上述事宜目前不涉及公司重大资产重组事项，亦不会对公司正常生产经营活动构成重大影响。截至目前，公司控股股东未发生变化。公告并未披露重组方案。

12月9日晚，四川长虹公告称，公司近日与北京智路资产管理有限公司、四川发展（控股）有限责任公司、蜀道资本控股集团有限公司、四川省投资集团有限责任公司、四川省能源投资集团有限责任公司、四川航空投资管理有限公司、四川港投致远资本控股有限公司、四川国经资本控股有限公司、成都高新策源启航股权投资基金合伙企业（有限合伙）、德阳投资控股集团有限责任公司、四川九洲投资控股集团有限公司、绵阳金控投资管理有限责任公司、绵阳久盛科技创业投资有限公司、遂宁产业投资集团有限公司、眉山市产业投资有限公司、资阳苌鸿企业管理有限公司签署了《四川高校科技成果转化创业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同设立创业投资基金，主要投资领域为电子信息、人工智能及高端装备等。本次创业投资基金的认缴出资总额为282828万元，有限合伙人（LP）合计认缴出资280,000万元，占认缴出资总额的99.00%，其中本公司以自有资金认缴出资3,000万元，占认缴出资总额的1.06%；北京智路资产作为普通合伙人（GP）认缴出资2,828万元，占认缴出资总额的1.00%。

在此之前，重庆的动作亦是不断。西南证券、上海三毛、登康口腔、重药控股、重庆百货、川仪股份、重庆银行和太极集团皆发生过股权变动或者控股股东变动。重庆市国资委亦多次提及，要围绕做强做优做大国资国企总体目标，全力推动主责主业重塑、止损治亏、瘦身健体、提质增效。

信号意义与指引

川渝地区今年下半年的动作，在一定程度上具有信号意义。例如，据四川在线报道，10月8日，四川省政府召开党组（扩大）会议，进一步研究项目投资、产业链发展和改革事项推进等工作。会议提出对国家即将出台的更大规模超长期特别国债、提前下达明年中央预算内投资计划等政策，要努力争取更多份额更大支持。这是一个明显处于领先位置的动作。由此，从这个地区国企改革的频率来看，亦可能表明国企改革的热度将持续攀升。

事实上，刚刚结束的中央经济工作会议明确提出，发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效，高质量完成国有企业改革深化提升行动。12月13日，国务院国资委党委召开专题会议更是指出，要推动中央企业提升改革攻坚突破能力，突出抓好国企改革深化提升行动，确保明年（2025）年底前全面完成，取得经得起检验的改革成果；突出抓好新一轮改革方案谋划，释放更加积极的改革信号，更好提振企业发展信心，在进一步全面深化改革中走在前、作表率。

从方向上看，新质生产力可能仍是国企改革中的重要方向。国务院国资委数据显示，今年前三季度，中央企业在战略性新兴产业领域持续加大资源投入力度，累计完成投资1.4万亿元，同比增长17.6%，占总投资规模的近40%，战略性新兴产业已成为推动中央企业高质量发展的新引擎。

中信证券认为，国有资本，作为中国经济重要的参与者，是打造中国新发展格局的排头兵。在经济转向高质量发展的过程中，国有资本改革也将迎来新的战略机遇期。通过“加减乘除”四条路径，央国企对内聚焦主责主业，推进专业化整合，对外积极布局，做好耐心资本，支持新质生产力发展。建议关注央国企在并购重组各领域的积极动向，以及在竞买方、标的方、并购动机和一级市场中的投资机遇。